美國政策密集落地監(jiān)管進(jìn)入新時代

美國各州的監(jiān)管不同，其中紐約州的為激進(jìn)。這主要體現(xiàn)在三點：（1）紐約州為監(jiān)管新設(shè)置了牌照——比特牌照（bitlicense），并已發(fā)出近20張，這點與所有的聯(lián)邦機構(gòu)和州不同，其他機構(gòu)都把生態(tài)納入現(xiàn)有的監(jiān)管體系。（2）紐約州為監(jiān)管設(shè)置了專門的、新的部門——研究與*部，該部門將負(fù)責(zé)發(fā)放bitlicense。（3）根據(jù)本州商業(yè)法案馬丁法案，起訴usdt發(fā)行方tether，切實保護(hù)居民利益。
更多項目將獲批，新牽頭部門暫時不會出現(xiàn)。由于美國證監(jiān)會（sec）已經(jīng)為多個項目豁免了上市申請或出具了無異議函，我們判斷，這對當(dāng)前的項目有大的*效應(yīng)，與上述項目性質(zhì)類似的項目將更快獲得類似合規(guī)批復(fù)；另外，根據(jù)我們對國會對生態(tài)認(rèn)知的判斷，美國暫時不會出現(xiàn)新的監(jiān)管牽頭部門。
風(fēng)險提示：*技術(shù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，監(jiān)管政策趨嚴(yán)。
7月30日，美國立法機構(gòu)國會（以下簡稱“國會”）下設(shè)的參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會召開“審查和*的監(jiān)管框架”聽證會。討論*在隱私保護(hù)方面的作用、美國在*產(chǎn)業(yè)能否獲得地位等問題。這是半月內(nèi)，美國國會召開的第三場專場聽證會。前兩場是7月14日參議院銀行、住房與城市事務(wù)委員會召開的“審查facebook構(gòu)想的及其數(shù)據(jù)隱私問題”聽證會和7月17日眾議院服務(wù)委員會召開的“審查facebook構(gòu)想的及其對消費者、投資者和美國系統(tǒng)的影響”聽證會。
考慮到近期美國證監(jiān)會（sec）、國irs）、商品委員會（cftc）紛紛對*與產(chǎn)業(yè)密集采取了豁免注冊申請、發(fā)放無異議函、發(fā)放牌照等多種監(jiān)管舉措，我們有理由認(rèn)為美國對該產(chǎn)業(yè)的重視進(jìn)入了一個新的時代，前期美國聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)對*產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管形態(tài)以起訴、罰款、調(diào)查、研究等方式為主，這一階段美國終于向合規(guī)的*項目放行——“開正門”；這些政策還表明出美國希望增進(jìn)對該產(chǎn)業(yè)的了解，并有志于獲取產(chǎn)業(yè)權(quán)的決心。
2017年價格從不到1000美元驟升至逼近2萬美元，引起了各國高度關(guān)注。2018年年初，國會連開三場聽證會，討論證監(jiān)會（sec）和商品委員會（cftc）在虛擬產(chǎn)業(yè)中的角色，還討論了和2017年如火如荼的代幣發(fā)行（ico）。其后，國會聽證會召開頻率下降，直到2019年6月18日互聯(lián)網(wǎng)*facebook聯(lián)合visa、paypal等27家機構(gòu)發(fā)布加密libra白皮書，國會又連開三場聽證會，兩場直指libra，第三場聽證會雖然主題為“審查和*的監(jiān)管框架”，會議中議員亦頻頻提到libra及其引發(fā)的監(jiān)管層對*在數(shù)據(jù)與隱私保護(hù)、反反等方面的擔(dān)憂。
從聽證會的證詞和議員提問可以看出，
（1）國會作為美國立法機構(gòu)，尚不清楚*與數(shù)字資產(chǎn)的實際應(yīng)用效果，但受到facebook布局*的影響，越發(fā)認(rèn)識到*可能會在未來成為一種浪潮，必須予以高度關(guān)注，以免錯失權(quán)。
（2）國會對*可能的影響有著切實的擔(dān)憂，例如其能否保護(hù)個人對數(shù)據(jù)的控制權(quán)、能否有效反以及能否有效反等等。
（3）國會不清楚目前美國對的監(jiān)管框架是否有必要調(diào)整，例如，是否有必要進(jìn)一步厘清*或的定義，從而界定其性質(zhì)；是否有必要設(shè)立單一的監(jiān)管機構(gòu)，以終結(jié)目前證監(jiān)會（sec）、商品委員會（cftc）、國irs）等機構(gòu)對的多頭監(jiān)管狀態(tài)。
而聽證會證人目前的證詞并沒有對這些問題做出確定的回應(yīng)，僅能提出“不能用100年前的法律監(jiān)管現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)”、“有的加密既不是商品，也不是也不是*”等觀點，但不能給出其期望監(jiān)管做出的進(jìn)一步改變。也就是說，不管是監(jiān)管機構(gòu)，還是業(yè)界，美國對的認(rèn)知仍然處在一種較為模糊的狀態(tài)。
堵偏門后開正門，證監(jiān)會（sec）開始放行
2017年以來，美國證監(jiān)會（sec）對產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管政策主要有發(fā)聲明、起訴、調(diào)查等形式，闡明它認(rèn)為絕大多數(shù)項目的代幣行為都是發(fā)行相關(guān)業(yè)態(tài)都要在sec注冊，并起訴了部分項目。進(jìn)入2019年7月，sec終于為合規(guī)項目放行，豁免了部分項目的上市注冊（通過reg a+條例），還為部分項目發(fā)放了不行動函。
2016年、2017年、2018年各有596萬美元（43個項目）、1598萬美元（343個項目）、2572萬美元（650個項目）的代幣發(fā)行（ico）發(fā)生，sec的放行為對諸多ico項目而言有著大*效應(yīng)。
美國各州的監(jiān)管不同，其中紐約州的為激進(jìn)，主要體現(xiàn)在三點：
（1）紐約州為監(jiān)管新設(shè)置了牌照——比特牌照（bitlicense），并已發(fā)出近20張，這點與所有的聯(lián)邦機構(gòu)和州不同，其他機構(gòu)都把生態(tài)納入現(xiàn)有的監(jiān)管體系。
（2）紐約州為監(jiān)管設(shè)置了專門的、新的部門——研究與*部，該部門將負(fù)責(zé)發(fā)放bitlicense。
（3）根據(jù)本州商業(yè)法案馬丁法案，起訴usdt發(fā)行方tether，切實保護(hù)居民利益。usdt是生態(tài)市場份額穩(wěn)定幣，市值40億美元，位列前10。紐約州總*辦公室（nyag）對tetherbitfinex及二者的母公司ifinex發(fā)起了這在全美境內(nèi)是較為激進(jìn)的。以上種種舉措表明，紐約州力爭在生態(tài)也獲得“橋頭堡”地位。
更多項目將獲批，新牽頭部門暫時不會出現(xiàn)
由于美國證監(jiān)會（sec）已經(jīng)為多個項目豁免了上市申請或出具了無異議函，我們判斷，這對當(dāng)前的項目有大的*效應(yīng)，與上述項目性質(zhì)類似的項目將更快獲得類似合規(guī)批復(fù)；另外，根據(jù)我們對國會對生態(tài)認(rèn)知的判斷，美國暫時不會出現(xiàn)新的監(jiān)管牽頭部門。